【港交所 重磅调整！下调香港证券市场最低上落价位】港股即将迎来重大变化。 今日，香港交易所宣布建议下调香港证券市场最低上落价位的咨询总结，此为香港交易所持续致力于检讨及优化市场微结构的举措之一。香港交易所将视乎市场准备情况、监督管理的机构批准及影响香港证券市场的其他相互关联计划的推行，于大约2025年年中实施第一阶段的下调最低上落价位。

  今日，香港交易所宣布建议下调香港证券市场最低上落价位的咨询总结，此为持续致力于检讨及优化市场微结构的举措之一。将视乎市场准备情况、监督管理的机构批准及影响香港市场的其他相互关联计划的推行，于大约2025年年中实施第一阶段的下调最低上落价位。

  分析人士指出，下调香港市场最低上落价位，是改善港股流动性的举措之一。香港交易所集团副行政总裁兼联席营运总监姚嘉仁此前表示，“经过仔细分析后，我们大家都认为下调个别价格范围的证券的最低上落价位，有助市场行情报价发现及提升流动性。”

  市场层面，今日，港股市场全线%。站在当前时点，投资者较为关注的话题是，港股后市能否重抬升势？

  12月17日，香港交易所宣布建议下调香港证券市场最低上落价位的咨询总结，此为香港交易所持续致力于检讨及优化市场微结构的举措之一。基于大多数市场参与者支持咨询文件中的建议，香港交易所将视乎市场准备情况、监督管理的机构批准及影响香港证券市场的其他相互关联计划的推行，于大约2025年年中实施第一阶段的下调最低上落价位。第一阶段推出后六个月内如未见不利影响，第二阶段将暂定于大约2026年年中实施。

  第一阶段的实施将涵盖股票、房地产投资投资基金（REITs）及所有其他适用证券，不包括交易所买卖产品（ETPs）、债券、交易所买卖期权（ETOs）及结构性产品。

  在价格范围及下调幅度方面，港交所表示，第一阶段，每股价格范围在10港元至20港元、20港元至50港元之间的股票，最低上落价位分别下调50%、60%。第二阶段，每股价格范围在0.5港元至10港元的股票，最低上落价位将下调50%。

  港交所集团副行政总裁、联席营运总监及市场联席主管姚嘉仁表示：“港交所致力于通过推出不同的市场微结构提升措施，以增加港股市场的活力及流动性。我们很高兴能在下调最低上落价位的改革路上迈出重要一步，降低市场整体交易成本，也提升价格发现效率。”

  为确保收窄买卖上落价位的措施顺利落实，以及令市场的交易成本与目前保持接近，港交所计划修订股份交收收费结构，取消现行的最低及最高股份交收收费限额，并调整收费率。新的收费结构将更为公平、清晰，同时确保市场整体开支不会因此增加。香港证监会正审视有关新安排，其他详情在获监督管理的机构批准后将适时公布。

  在下调最低上落价位的同时，港交所还修订买卖盘输入限价，并对相关股票期权合约的做市商责任进行临时调整，以便利投入资金的人在价差收窄后可以更灵活下单交易。

  据了解，上落价位（Minimum Spread 或 Minimum Tick Size）是指，股价的最小价格变更单位，即在证券交易活动中，股票在市场上买卖的金额需以最低上落价位的整数倍进行变动，投资者也需以最低上落价位的整数倍进行报价和交易。

  分析人士指出，最低上落价位对市场流动性的影响较为复杂，过高的最低上落价位会增加投资者的交易成本，以此来降低交易积极性。下调香港证券市场最低上落价位，是改善港股流动性的举措之一。

  香港特别行政区政府去年成立促进股票市场流动性专责小组，提出包括检讨最低上落价位等一系列提升市场流动性的建议。

  今年6月，香港交易所刊发咨询文件，就建议下调香港证券市场最低上落价位咨询市场意见。咨询期为期12周，至2024年9月20日结束。

  姚嘉仁此前表示，“经过仔细分析后，我们大家都认为下调个别价格范围的证券的最低上落价位，有助市场行情报价发现及提升流动性。”

  市场层面，今日，港股市场全线%。个股方面，平安好医生大跌近11%，远洋集团跌3.45%，京东健康跌3.2%，小米集团跌1.3%。

  站在当前时点，2024年即将结束，港股市场的表现备受投资者关注。截至今日收盘，恒指年内累计上涨15.56%，同期的科技指数、国企指数分别上涨16.60%、23.18%。

  展望港股2025年的走势，多家机构纷纷发布观点认为，2025年港股或震荡向上，存在不少值得重视的结构性行业机会。

  国泰君安在2025年度策略中表示，对于2025年港股走势，判断以N字型震荡向上格局为主，阶段内不乏弹性机会。2025年仍应积极寻找结构，配置上以杠铃策略向两头的权重偏移为主，需更注重配置节奏，同时重视部分内需品的修复机会。

  高盛首席中国股票策略师刘劲津发表年度策略展望称，对中国股市前景表现出积极态度。根据预测，A股和港股投资者有望获得13%—15%的潜在回报。从12个月视角看，建议维持A股和港股“高配”。其中，A股有望表现相对来说比较稳定；港股估值仍处于约10倍市盈率，明显低于历史中等水准，具有较高投资吸引力。

  机构认为，海外流动性改善的趋势有望在2025年延续，这将为港股市场带来积极影响，其估值中枢存在抬升的空间。回顾2024年，多数风险事件已得到出清，使得2025年的市场整体能见度有所提高，投资者能够在相对更清晰、稳定的环境下去把握投资机会。

  此外，机构判断，国内政策方面也有望持续发力，逐步推动港股盈利继续小幅改善。当前港股市场的估值定价和资金结构相比于以往更加健康，相对吸引力也较高，对于全世界内的投资者来说，具备了更强的吸引力。