光大证券称，从供需联系的视点看，2022年和2023年锂的景气量高于钴和稀土，2024年后钴的景气量高于锂和稀土。

  智通财经APP得悉，光大证券发布研究报告称，持续看好动力金属板块。从供需联系的视点看，2022年和2023年锂的景气量高于钴和稀土，2024年后钴的景气量高于锂和稀土。若依照锂价回落至30万元/吨和20万元/吨测算，锂矿板块2022年动态PE仍为20倍和31倍，处于较低水平。锂板块引荐天齐锂业(002466.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)，主张重视盛新锂能(002240.SZ);钴板块引荐华友钴业(603799.SH);稀土板块引荐北方稀土(600111.SH)。针对新电化学系统，主张重视钠电池范畴的华阳股份(600348.SH);钒电池范畴的攀钢钒钛(000629.SZ)。

  锂价对中下游本钱提高的贡献度超七成，动力金属板块自2021年H2开端回调。

  依照2022年5月11日原材料的价格比照2021年均价，若仅考虑各类原材料上涨的要素，锂价的提高对电池端和整车端本钱提高的贡献度分别为83.8%和72.2%。自2021年下半年起，虽然职业景气量坚持高位，但以锂钴稀土为代表的动力金属板块股价遍及开端回调，到2022年5月20日，板块中的大部分个股间隔前史高点股价已回调30%-40%。

  锂：估计锂价2022-2023年高位震动，2024年锂资源有望回归供需平衡。

  该行估计2025年全球锂需求量为177.6万吨LCE，2021年-2025年CAGR37.5%。锂职业2022-2023年仍处于供给偏紧状况，不扫除2022年下半年锂价重回50万元/吨以上的可能性，2024年因为全国际内很多新增矿山产能开释，供需平衡有望康复正常。

  新动力轿车快速地开展带来的动力电动用钴量将有望保持在27%左右的复合增速(2022-2025年)，2022-2023年全球钴矿供给增加较快，钴职业将保持供需紧平衡;2024年后新增钴矿有限，钴供给缺少将加重。

  稀土：国内配额有序开释，估计2022-2025年稀土仍有望处于紧平衡状况。

  估计国内配额仍保持有序开释，国外全体增量有限。考虑到新动力轿车、风电、工业电机三大需求的拉动，估计2025年全球氧化镨钕需求12.26万吨，2021-2025年CAGR14%。2022年下半年氧化镨钕价格仍有望在80万元/吨-100万元/吨区间高位运转，估计2022年-2025年稀土职业仍处于供需紧平衡状况。

  高位的锂价将倒逼厂商为操控本钱寻求新技术道路：比方替换原材料，钠电池和钒电池有望对锂电构成有用弥补。钠资源在地壳中的丰度为2.75%，远高于锂资源的0.0065%。2021年我国的钒资源全球储量占比39%，排名国际首位。