钨钼板块：钨价走高增厚矿山赢利，光伏钨丝继续放量。1）2023年公司钨钼事务完成总赢利14亿元，同比添加30%。测算24Q2钨钼板块完成总赢利8.9亿元，同比添加65%、环比添加64%。2）光伏钨丝继续放量，2024H1光伏钨丝销量到达628亿米（2023年全年760亿米），光伏钨丝代替高碳钢丝大势所趋。子公司厦门虹鹭完成净赢利6.19亿元，同比添加51.15%。3）钨价强势，2024H1年钨精矿价格同比+12.8%，增厚钨矿赢利，宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭总计完成净赢利同比添加36.32%至3.10亿元。

  动力新资料板块：2024H1销量有所康复。1）2024H1公司动力新资料事务完成赢利2.46亿元，同比-10%。测算24Q2新动力资料板块完成总赢利1.32亿元，同比-14%、环比+16%。2）2024H1公司钴酸锂产品完成销量1.84万吨，同比+30%；三元资料销量2.63万吨，同比+109%，但因为原资料价格下降及职业竞赛加重影响，盈余下滑。

  稀土板块：子公司龙岩稀土公司和金龙稀土锻炼别离事务2024年不再并表，板块盈余下滑。1）2024H1公司稀土事务完成总赢利1.17亿元，同比-23.5%。测算24Q2稀土事务完成总赢利0.77亿元，同比+97%、环比+93%。2）202H1公司磁材销量同比添加13%，但原资料价格下降和竞赛加重，稀土深加工产品盈余会下降。3）因为与我国稀土集团进行整合，原子公司龙岩稀土公司和金龙稀土锻炼别离事务2024年不再归入兼并报表规模。

  24Q2钨价强势上涨，增厚矿山赢利。1）钨价强势上涨，矿山赢利走高，24Q2钨精矿价格环比+16.23%；光伏钨丝继续放量，测算Q2光伏钨丝销量330亿米。2）动力新资料板块盈余环比改进。24Q2钴酸锂出货环比添加，24Q2钴酸锂产品销量1万吨，环比+19.05%，24Q2完成总赢利1.32亿元，环比添加15.79%。3）稀土板块Q2赢利同环比改进，24Q2稀土板块24Q2完成总赢利0.77亿元，环比添加92.55%。

  出资主张：公司光伏钨丝继续放量，叠加钨价上涨增厚矿端赢利，公司钨钼板块体现微弱。咱们估计2024-2026年归母净赢利分别为19.67/23.22/27.00亿元，对应现价，2024-2026年PE依次为12/10/9倍，保持“引荐”评级。

  危险提示：经济波动影响需求和价格的危险，原资料危险，项目不达预期的危险等。