：，镝铁均价持稳于1720元/公斤。氧化镝市场无明显波动，金属厂压价询单，刚需补货，实际成交尚可，镝铁报价对应调整，下游磁材企业订单情况一般，对于原料采购意向不高，金属厂出货情况欠佳，实际成交有限。同期铽价坚挺，全国氧化铽均价周环比涨1.27%至5975元/公斤，金属铽均价周环比涨1.22%。”

  1.核心要点：市场行情：上周稀土永磁材料行业上涨12.69%，估值升至98.9%历史高分位上周稀土永磁行业上涨12.69%，跑赢基准（沪深300）7.19pct。

  3.上周稀土精矿价格周环比均持平轻稀土矿方面，上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于2.4万元/吨、2.1万元/吨和1.6万元/吨，进口独居石矿及美国矿价格分别持平于3.99万元/吨和2万元/吨。

  4.中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿价格持平于17.7万元/吨，进口缅甸离子型矿价格持平于17.85万元/吨。

  5.上周镨钕价格出现小幅上涨，重稀土氧化镝价先涨后稳，镝铁持平，铽价有所上行，钆铁、钬铁价格平稳。

  6.钴现货价持平，硼铁及铌铁价格持稳，金属镓价格环比大跌，烧结钕铁硼毛坯价格持平镨钕：上周镨钕价格出现小幅上涨，全国氧化镨钕均价周环比略涨0.47%至42.5万元/吨；镨钕金属均价周环比略涨0.58%至52.3万元/吨。

  7.月初稀土挂牌价小幅上调，某些特定的程度上对市场有提振作用，市场主流价格出现上行走势，符合市场预期，金属报价跟随上涨，但下游磁材跟单意向不高，新增订单有限且以散单为主，采购意向波动，金属厂高位出货不畅，某些特定的程度上拖累市场上行，传导至上游，氧化物高位下调，因头部企业持续性采购，价格下调幅度不大，基本横盘为主。

  8.重稀土：上周氧化镝涨后持稳，全国氧化镝均价周环比略涨0.29%至1750元/公斤，镝铁均价持稳于1720元/公斤。

  9.氧化镝市场无明显波动，金属厂压价询单，刚需补货，实际成交尚可，镝铁报价对应调整，下游磁材企业订单情况一般，对于原料采购意向不高，金属厂出货情况欠佳，实际成交有限。

  10.同期铽价坚挺，全国氧化铽均价周环比涨1.27%至5975元/公斤，金属铽均价周环比涨1.22%至7450元/公斤。

  11.周内氧化物市场冲高乏力，价格涨后出现回落，市场低价货源陆续报出，临近周末低价货源略有收紧，但未出现非常明显涨势，需求表现一般，上升空间有限，金属铽价格相对来说比较稳定，下游需求偏弱，价格上行乏力。

  12.上周钆铁合金国内均价持平于16.9万元/吨，国内钬铁合金价格持平于52.4万元/吨。

  13.其他原料：上周长江有色钴现货价格持平于17.4万元/吨，硼铁(18%)价格持平稳于2.09万元/吨，铌铁市场均价持平于28.35万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比下跌5.28%至2510元/公斤。

  14.烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格环比持平，毛坯烧结钕铁硼N35均价持平于111.5元/公斤，H35均价持平于183.5元/公斤。

  15.产业链跟踪：10月新能源汽车零售及批发同比维持较高增长根据乘联会数据，2024年10月份乘用车新能源市场零售128.4万辆，同比增长67%，环比增长14%；1-10月累计零售841.6万辆，同比增长41%。

  16.10月全国乘用车厂商新能源批发139.9万辆，同比增长58%，环比增长14%，1-10月累计批发930.9万辆，同比增长37%。

  17.投资建议上周周内稀土原料价格冲高乏力，盘整为主，主要因钕铁硼磁材企业对原料采购意愿不高，而终端消费释放不足，钕铁硼行业产销数据不佳，新增订单有限，价格维持弱稳态势。

  18.基本面趋势看，需求端11-12月空调领域排产增长继续上修，电梯及燃油车领域需求下降，工业领域需求整体回升，新兴领域需求景气仍高，但由于下游较为分散，新兴领域需求增速虽相比来说较高，但行业整体仍受制于传统领域需求中低速增长，外需持续复苏但增速较低；供给端9月钕铁硼产量仍维持较高水准，但增速因基数效应边际回落。

  19.短期内稀土磁材价格在成本及现有订单支撑和下游新增需求不佳博弈下预计进入震荡弱稳阶段，但当前供给增速仍然快于需求端增长趋势，价格上行空间仍将受制于供需边际变化。

  20.维持前期观点，当前供给高位，行业产能过剩及竞争激烈格局未改，中期供需平衡存在压力，压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩正处于磨底阶段，仍需蓄势待时。

  21.近期受缅甸矿停采减少进口影响，稀土产业链涨价预期支撑市场风险偏好提升，不断推动行业估值大幅度的提高，行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至高位水平，与当前行业中长期供需失衡下的净利润长期增速水平预期匹配差异扩大，需要依赖行业产能出清及业绩好转进行消化。

  23.风险提示原材料以及产品价格波动风险，下游需求量开始上涨没有到达预期风险，政策变动风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。

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