公司是国内抢先的稀土永磁生产商，单项冠军企业。公司头部客户掩盖率高，对世界轿车品牌TOP10、自主轿车品牌TOP5、造车新势力品牌TOP5均匀掩盖率抵达90%；全球EPS等轿车电气化品牌TOP5掩盖率100%；全球变频空调压缩机品牌TOP5掩盖率100%。公司海外收入及毛利占比别离抵达36%和58%。公司现在稀土永磁产能3万吨/年，2026年将完成3.6万吨/年产能规划，成绩安稳开释。

  正海磁材2024年一季度完成经营总收入11.73亿元，同比下降14.76%，归母净赢利7802.09万元，同比下降33.66%；出售毛利率15.38%，同比下降2.80个百分点，完成根本每股收益0.10元，同比下降28.57%，摊薄净资产收益率是1.98%，同比下降1.16个百分点。

  公司是业界最早服务于新能源、节能化、智能化商场的头部稀土永磁企业，已构成轿车商场为主，其他各首要应用领域均衡开展的良性格式，是工信部确定的新能源轿车用高功能烧结钕铁硼永磁体全国制造业单项冠军企业。公司2023年高功能钕铁硼永磁资料产品共搭载449万台套节能和新能源轿车电机，同比增加29%，晶粒优化技能（TOPS）有关产品在公司产品的掩盖率抵达90%；重稀土分散技能（THRED）有关产品在公司产品的掩盖率超越80%。

  公司对世界轿车品牌TOP10、自主轿车品牌TOP5、造车新势力品牌TOP5的均匀掩盖率抵达90%；全球EPS等轿车电气化品牌TOP5掩盖率100%；全球变频空调压缩机品牌TOP5掩盖率100%。公司在国内建立了5处生产基地，在德国、日本、韩国、美国、马来西亚建立子公司，公司海外客户收入占比36%，海外客户毛赢利在总毛赢利中占比为58%。

  公司现在具有稀土永磁产能3万吨/年，其间东西厂区10000吨/年、福海厂区8000吨/年，南通基地二期6000吨/年产能建成后现已扩至12000吨/年，2023年东西厂区和福海厂区保持88%的较高产能利用率，南通基地建成投产后尚处于产能爬坡，产能利用率46%。南通基地三期6000吨/年产能计划在2026年前悉数达产，公司产能将抵达36000吨/年，新建产能未来安稳开释成绩，为公司成绩增加筑牢了生长根基。

  盈余猜测及出资主张：公司现在稀土永磁产能坐落国内前列，2026年前将完成3.6万吨/年规划，头部客户掩盖率高，海外区域奉献较高毛利占比，公司成绩稳健生长。估计2024-2026年，公司完成经营收入65.9/86.8/97.4亿元，完成归母净赢利5.2/6.7/7.8亿元，对应PE为15/12/10倍，低于职业中等水准，初次掩盖，给予买入评级。

  危险提示：1、公司原资料为稀土氧化物等，稀土价格动摇较大，价格下降或存在质料减值危险，若质料减值导致单吨毛利下降1/2万元/吨，则对应净赢利下降38%/75%，因而稀土价格跌落导致公司质料减值对成绩影响较大；2、若项目建造及投产进展没有抵达预期，或影响企业未来成绩预期，公司产销量较预期下降5.0%/15.0%/25.0%，将导致公司营收下降4.9%/9.8%/14.8%，对应净赢利下降4.9/9.9%/14.8%；3、若钕铁硼稀土永磁职业产能扩张速度过快，或导致职业竞赛加重，影响企业盈余才能。