钕铁硼永磁材料性能优势显著，由钕铁硼磁材构成的稀土永磁电机轻便灵活，方便运输易于携带，给电机的装运等环节带来极大的便利；在充磁之后能保持较长时间的磁性，性能更稳定；精度可控，运行噪声小、载重能力强，电机误差能控制在0.1％以内；可以灵活变速调节，最大限度的提升运转效率，降低能耗，有效节约了使用成本。

  钕铁硼永磁材料的原料成本受上游稀土价格影响，近期稀土价格的下跌使得磁材企业购买原材料的成本会降低。未来稀土矿开采和冶炼的总量指标或将继续维持现有水平或小幅增长，但稀土矿山开采难度一直上升，稀土产量增加空间存在限制，供应商进一步让利的空间不大，稀土市场供应偏紧的格局仍将持续。

  中国是高性能钕铁硼永磁材料的第一大生产国，随着近年来中国生产企业技术的进步与向高端产品转型的政策鼓励，我国高性能钕铁硼磁材产量快速上浮，占世界产量比例接近70％。

  未来，随着新能源汽车和人形机器人的需求激增将相继改变高性能钕铁硼永磁材料的供需平衡。高性能钕铁硼磁材的下游需求大多分布在在新能源汽车、传统汽车、风力发电、节能变频空调、节能电梯、消费类电子科技类产品、工业机器人领域中，上述领域需求量之和占比约为95％。目前风力发电领域需求量领先，随着未来新能源汽车产业继续维持快速地发展，新能源汽车需求大幅提振，将成为全世界钕铁硼磁材最主要的消耗领域，2025年我们预计新能源汽车对高性能钕铁硼磁材的需求达5.8万吨，占比32.7％。到2030年，我们预计人形机器人已确定进入快速地发展时期，将出现大规模的生产，成为拉动全球高性能钕铁硼磁材需求量的另一大动力，保守估计2030年人形机器人对高性能钕铁硼磁材的需求至少为9万吨，这将再一次极大的改变高性能钕铁硼磁材需求结构。

  国内仅有少数几个生产商具备生产高性能钕铁硼永磁材料的能力。高性能钕铁硼永磁材料具备较高的制造工艺壁垒、客户认证壁垒、资金壁垒以及专利壁垒。而这些生产商往往聚焦于某几个领域，在各自的细分市场形成了较强的竞争优势，业内尚未出现垄断巨头。

  风险提示：上游稀土价格大涨，下游需求没有到达预期，相关钕铁硼永磁材料公司的重点项目进展、产能释放不及预期。

  证券之星估值分析提示中科三环盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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