稀土产业链包括上游原矿采选、中游冶炼分离、下游加工应用。从各环节价值占比来看，稀土矿开采产业占整个产业链价值17%，冶炼分离为27%，稀土功能材料56%。

  稀土被称为“工业维生素”，是冶金、石化、新能源、军工等重点行业的关键战略性原料。

  从各环节价值占比来看，稀土矿开采产业占整个产业链价值17%，冶炼分离为27%，稀土功能材料56%。

  我国拥有丰富的稀土资源，主要稀土资源分布在内蒙古、山东、四川及南方七省。

  从资源类别上来看，内蒙古、山东、四川主要为轻稀土资源，而南方稀土主要为重稀土资源。

  资源禀赋上，我国资源优于全球， 表现为稀土矿种和元素齐全，其中北方轻稀土矿储量大，易规模化开采具备成本优势，南方中重稀土矿储量大放射性低，易开采且经济效益好，战略意义重大。

  国内原生资源供给中，我国拥有全世界最大的白云鄂博轻稀土矿以及南方地区特有的风化淋积型矿为代表的离子型稀土矿，资源优势得天独厚。

  除了离子型稀土矿、混合碳酸稀土、氟碳铈矿、微山湖稀土矿外，独居石资源也将贡献部分产量。

  行行查数据库资料显示，2016 年我国确定了以北方稀土、南方稀土、中铝公司、广东稀土、五矿稀土和厦门钨业六大国企为主导的行业竞争格局。

  2021 年底我国宣布成立以中铝公司、五矿稀土、赣州稀土三大稀土集团为主体的“中国稀土集 团”，并同时引入中国钢研科技集团有限公司，有研科技集团有限公司两家稀土科 研研发技术企业，以实现稀土资源优势互补、稀土产业发展协同，保证我国管控 分散的中重稀土供给，我国供给格局有望进一步优化。

  中国稀土集团目前集团下属稀土矿山企业 72 家，稀土 冶炼分离企业 33 家。

  开采指标中北方稀土、中国稀土集团占比最大，合计达到总指标的 90%以上。

  北方稀土重点覆盖内蒙古自治区的稀土资源，基本的产品以轻稀土为主；中国稀土集团、厦门钨业以及广东稀土， 重点覆盖江西、湖南、广东、福建、云南、广西、江苏、山东、四川等地的稀土 资源与企业，基本的产品以重稀土为主。

  海外稀土供给大多数来源于澳大利亚 Lynas、美国 Mountain Pass、缅甸稀土矿。

  现阶段海外稀土矿在建项目大多处于开发前端，预计1-2年内增量释放较为有限，集中投产时间或在2024年之后。

  我国稀土行业经过十余年的总量管控，行业治理，资源整合，当前已形成配额平稳增长，资源配置高效的供应格局。

  中游冶炼分离是将稀土精矿通过火法或湿法冶金技术获得稀土氧化物、稀土金属等。

  冶炼分离技术上，我国对稀土冶炼分离环节形成垄断，冶炼分离产量占全球比例约 90%。

  在以包头稀土研究院和北京有色金属研究总院为代表的科研院所带领下不断突破稀土开采冶炼与分离的技术瓶颈，特别是在稀土分离提纯领域取得了举世瞩目的成就。

  徐光宪院士提出了串级萃取理论，极大减少了萃取工艺实验的盲目性，使我国稀土冶炼分离成本大幅度降低，在世界稀土市场占据绝对优势。

  海外竞争对手来看，仅澳洲Lynas公司具备稀土冶炼分离产能，但前期在马来西亚所建冶炼分离产线生产时常受到当地环境部门的阻挠，产能不稳定。

  我国头部轻稀土开采冶炼企业具有非常明显的成本优势，中国稀土冶炼垄断地位短期不会改变。

  中国稀土行业协会提供多个方面数据显示，稀土下游消费中，磁性材料消耗占比达42%，市场规模占据稀土下游市场75%。

  在当前全球能源结构转型的背景下，稀土永磁材料将作为主要增长极打开稀土需求空间。

  钕铁硼是第三代稀土永磁材料，由钕、铁、硼三种元素构成，其中钕属于轻稀土元素。

  钕铁硼具有高剩磁密度、高矫顽力和高磁能积的优点，是迄今为止磁性最强和性能最优的永磁材料。

  紧密绑定下游稀土磁材和新能源需求，是市场对稀土产业链投资价值最主要的关注点。

  其中第一大增量来源于新能源车，2023-2025年需求CAGR或达40%+，风电、空调、节能电机、机器人等领域亦将贡献较多需求增量。

  行行查数据库资料显示，我国稀土钕铁硼产业大多分布在在宁波、包头、赣州、京津、山西等地区，现有烧结钕铁硼生产企业有200多家，产能为40万吨+，但绝大部分企业年产能在2000吨以下的中小型、中低端钕铁硼企业，行业相对较分散。

  主要企业包括中科三环、宁波韵升、英洛华、厦门钨业、安泰科技、金力永磁、正海磁材、横店东磁、大地熊、金田铜业、中钢天源、有研新材、盛和资源和银河磁体等厂商。

  整体上我国稀土供给量由政策指标决定，考虑到稀土的战略重要性，以及国家对稀土卖出“稀”价的决心，通过削减采矿权+打黑+收储规范供给，持续优化行业格局，未来我国稀土供给有望保持合理有序的增长，以此来实现对稀土价格的管控。

  稀土原料端向全产业链布局也是未来发展趋势，享受低成本资源的同时把握了磁材端的利润，具有较强的竞争力。

  稀土行业仍处在快速整合阶段，稀土大集团资产持续整合；高的附加价值稀土磁材在世界的话语权增强；稀土供给格局重塑正在加速进行中，龙头效应将更加显著。