2023年6月28日英洛华（000795）发布了重要的公告称公司于2023年6月26日接受机构调查与研究，民生证券邓超瑜、深圳杉树资产郑琼香、平安基金季清斌、博时基金龚润华、国华人寿刘翔宇、鹏扬基金李伟峰、广发基金孙琳、嘉实基金陈旭、泰康基金黄成扬、中信资管陈汗、中欧基金王颖利、信达澳亚基金杨宇 陈祥 马绮雯、鹏华基金薛少龙、中邮证券李帅华 魏欣、农银汇理基金仲恒 李蕾、西部利得基金熊凯、上善如是基金梁肖、国寿安保基金撒伟旭、中信建投资管部柳强、华泰柏瑞基金林浩祥参与。

  答：一季度，受整体内外部环境、上游原材料价格波动以及下游需求变化的影响，稀土磁材和电机业务相较去年同期有一定下降。短期业绩因为整体市场和行业环境而面临一定的压力，但公司也在积极采取多方面措施以实现既定经营目标。公司目前整体订单情况符合预期，具体经营情况请关注后续的披露信息。

  问：公司电机是通用型产品还是定制化产品？主要有哪些下游应用领域？毛利率情况、海外销售情况如何？

  答：公司电机产品有定制化产品和通用型标准电机，目前大部分以定制化为主。公司生产的微特电机主要使用在于健康出行、特色家电、园林农机、安防系统、智能物流等领域，其中在健康出行领域应用占比较多。公司电机产品有销往海外，且目前海外占比相较国内稍高。产品的毛利率依照产品类型、规格以及性能等的不同有所差异。

  答：公司致力于成为电机、减速器及驱动控制一体化的高效动力方案提供商，机电一体化是公司长期的发展目标。公司对下游应用领域及客户进行了梳理细分，后续将集中资源在自身优势领域持续深入；同时，按照每个客户反馈以及市场发展的新趋势，对市场容量较大、自身具备技术基础、未来发展前途较大的领域进行预研和拓展，为后续持续发展奠定基础。公司在减速器领域也已积累十余年的技术和生产经验，目前大部分电机产品会按照每个客户的需求配套公司的减速器产品。驱动控制方面的研究经过多年的积淀也取得了较好的发展。

  问：公司的减速器是否自产，主要有哪些？公司的行星减速器有无应用于人形机器人？

  答：公司自产减速器，主要以平行轴、蜗轮、行星齿轮等通用型减速器为主。公司生产的行星减速器主要使用在于智能家电、工业自动化、机械制造等领域，目前未应用于人形机器人。

  问：电机哪个产品收入占比较大？公司减速器在行业中的地位怎样？公司未来在减速器方面的规划？减速器的行业壁垒？

  答：公司电机产品目前主要以直流电机、交流电机、无刷电机为主。公司在减速器领域已积累十余年的技术、工艺和生产经验，但目前其实是以生产通用型减速器为主，按照每个客户需求配套电机使用。未来也会根据行业发展的新趋势及业务需要，加大研发力度，进一步延伸和拓展减速器产品。具备成熟的技术和先进的设备，并通过优良的工艺水平生产出一致性好、精度高的产品是减速器比较关键的竞争优势。

  答：联宜电机历史较为悠久，在微特电机领域内已深耕数十年，具有较高的品牌知名度和较强的市场竞争力，荣获了众多荣誉，并且牵头或参与制定了众多国家标准及行业标准，跟自身细致划分领域内的头部企业均建立了良好的合作伙伴关系。电机主要同行公司的产品和应用领域存在一定的差异，没有可完全类比性。

  答：公司生产的电机系列新产品品类丰富，大部分以定制品为主，产能情况要根据不一样的产品生产情况具体分析，不能一概而论。目前公司新厂房已启用，并且近两年投入了较多自动化设备，后续电机产能扩张有较大的空间。公司部分电机要使用到永磁产品，包括钕铁硼和铁氧体，其中钕铁硼磁体部分为自产、部分外购。

  问：公司钕铁硼磁材是外购原材料来加工吗？烧结和粘结有啥不一样的区别？2022 年磁材板块业绩增长较快的原因？公司磁材产品如何定价？公司与下游客户的价格传导情况？

  答：公司购买上游镨钕等原材料，生产、加工成钕铁硼磁体，烧结和粘结钕铁硼磁材在加工工艺、磁体性能方面有所区别。2022年，上游原材料价格相对处于高位，公司做好适时合理的价格传导，及相应的库存管理，加上内部的精益管理，降本增效，整体业绩表现较好。公司磁材产品定价会考虑原材料价格、行业市场、下游需求、工艺难度等因素，不会偏离行业价格。作为中间生产商，公司会根据上游原材料的价格波动，以及客户和订单签订形式不同，向下游客户进行一定的价格传导。

  问：公司磁材板块下游应用领域主要有哪些？今年对磁材板块下游需求大概是怎样的判断？

  答：公司两个基地的产品下游应用领域侧重点有所区别，横店基地生产的产品在扬声器、智能家电、空调压缩机、风电、工业电机、汽车类和 IT 类产品等下游领域应用较多，赣州基地生产的产品在风电、新能源汽车、节能电机等领域应用较多。对公司自身而言，空调压缩机、新能源、节能电机领域的应用会有所上升。

  问：公司磁材板块产能一直维持在 3 万吨吗？有无扩产规划？展望公司未来的磁材出货量？

  答：近两年，公司通过产线升级改造、设备更迭进行一定的产能提升。截至目前，公司钕铁硼毛坯总产能约为 1.3万吨。2023年会新增 2000吨左右的产能，未来中长期扩产也在进一步规划中。公司目前订单整体情况较好，随着传统领域的业务持续深入，以及新能源汽车、空调压缩机、节能电机等领域的发展，钕铁硼磁材出货量长久来看会保持稳定的增长。

  答：健康器材行业发展前途较好、市场需求向好，目前公司健康器材板块整体业绩表现良好，具体经营数据请关注后续的披露信息。公司近年来持续加大对健康器材业务的投入，开发新材料新产品新应用，并进行一定的扩产，为后续的逐步发展打造基础。

  答：英洛华装备原主要是做精密铸件、阀门等的生产，该子公司已于 2022 年关停，公司会结合整体发展规划以及资源充分整合，做好后续进一步处置规划。

  答：横店东磁主要有太阳能光伏、铁氧体磁材、锂电等业务，英洛华主要有钕铁硼磁材、电机、健康器材业务，各自有不同的发展趋势。铁氧体与钕铁硼虽同属永磁材料，但两者的原材料、生产的基本工艺、性能和应用领域等均不一样。但对于磁材行业的有些相关信息和资源可做一定的交流和分享。

  答：公司在发展过程中，除了慢慢地加强内生发展动力，如有合适的标的,也不排除采用收并购等方式助力公司的加快速度进行发展，推动整体战略的实施。

  英洛华（000795）主营业务：钕铁硼磁性材料和电机系列新产品的研发、生产及销售。

  英洛华2023一季报显示，公司主要经营收入8.43亿元，同比下降18.31%；归母净利润3876.0万元，同比下降32.0%；扣非净利润3023.29万元，同比下降28.97%；负债率44.91%，投资收益580.01万元，财务费用788.37万元，毛利率18.79%。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入1455.71万，融资余额增加；融券净流入261.92万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，英洛华（000795）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示英洛华盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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